財報季看新聞，你會發現同一家公司常常有兩個每股盈餘：一個叫 GAAP，一個叫調整後（non-GAAP）。絕大多數公司的調整後數字比較好看——因為調整掉的通常是費用。但 NVIDIA 剛公布的這一季財報...
關於 AI 的新聞裡，巨額數字滿天飛：Google 一季花了 449 億美元、NVIDIA 簽下 2,790 億美元的供應合約、博通的財報裡有 1,281 億美元的採購承諾。這些數字常常被放在同一句話...
6 月 1 日，我們對 Amazon 做估值分析，同一天、同一家公司，三種方法得到三個數字：資料商的標準折現現金流模型算出每股 80 美元，用企業價值倍數改算得到 285 美元，分析師目標價的中位數是...
四家公司最近一年的年報，放在一起會看到四種關係。Salesforce 淨利 75 億美元，自由現金流 144 億，幾乎是淨利的兩倍。Apple 淨利 1,120 億，自由現金流 988 億，兩者接近。...
同一家公司、同一季，獲利數字可以差到接近三倍。Workday 這一季的營業利益率，用 GAAP 算是 11.8%，用 non-GAAP 算卻是 31.1%。不是有人算錯，也不是兩個時間點，是同一份財報...
2026 年 1 月底到 2 月初，四家最大的雲端與網路公司陸續公布 2025 年全年業績。Amazon 全年淨利 777 億美元，是公司歷史上最高的一年。同一份年報往後翻幾頁，另一個數字是 77 億...
每年一月中旬，會有一個早上，美國幾家大銀行在開盤前接連公布上一季的業績。接下來大約六週，幾乎每個交易日都有大型公司公布，一直到二月底 NVIDIA 公布為止。近幾年這個順序大致相同：銀行最先，科技巨頭...
NVIDIA 2025 會計年度每收進 100 美元，扣掉做晶片的成本後留下 75 美元；Walmart 同一年每收 100 美元，扣掉進貨成本後留下 25 美元。看毛利率，兩家差三倍。但看最後留給股...
Super Micro Computer 在 2024 會計年度賺了 11.5 億美元淨利，比前一年多 80%；同一年，它的營運現金流是流出 24.9 億美元。Amazon 2024 年淨利 592 ...
2025 年 3 月 28 日收盤，Oracle 的本益比是 38 倍，Alphabet 是 19 倍，前者剛好是後者的兩倍。換另一個常見的倍數看，Oracle 的 EV/EBITDA 是 21.6 ...
