同一份八月就業報告，被兩邊拿去當證據。主張升息的人指著 16.2 萬的新增就業，主張按兵不動的人指著 3.086% 的薪資年增——兩個數字都在同一份報告裡，都沒有算錯。

市場對九月升息的定價落在五成...

9 月 15–16 日，聯準會召開今年最受關注的一次利率會議。上一次會議（7 月底）的表決結果是 9 比 3——三位委員主張當場升息；一個半月後的今天，利率還是沒動，但市場已經自己把短期利率的定價往上...

一個月前，通膨數據看起來「開始降溫」。一個月後，這個判斷被收回了——不是因為新的月份變差，而是因為上個月看到的那組數字，被官方改掉了。

這篇文章講 7 月 PCE 的三件事：數字本身說了什麼、為什麼...

2026 年 6 月的 FOMC 會議，利率一動也沒動：維持在 3.50% 到 3.75%，而且是全票通過、沒有任何委員反對。表面上什麼都沒發生。但這是 Warsh 上任後主持的第一場會議，真正改變的...

6 月 10 日公布的 5 月 CPI，整體年增 4.2%，是 2023 年 4 月以來最高。同一份報告裡，核心 CPI 月增只有 0.2%，是六個月來最低。兩個數字都對，差別在能源：整體月增 0.5...

2026 年 6 月，美國每週初領失業救濟的人數 4 週平均約 22 萬，落在 2022 年以來的區間裡，沒有裁員潮的跡象。同一份週報的另一個數字，續領失業救濟的人數約 179 萬，比 2022 年中...

四月的核心 CPI 年增 2.8%，離 Fed 的 2% 目標只差 0.8 個百分點。聽起來快到了。但如果把核心 CPI 拆成兩半，會發現這 0.8 個百分點的距離，幾乎全部卡在同一個地方——服務。這...

三月的 FOMC 會議，利率決定很單純：維持 3.50% 到 3.75% 不動，這已經是繼一月之後連續第二次按兵不動。但每季一次的這場會議，還多附了一份市場最愛看的東西——點陣圖。而這次的點陣圖傳達了...

2026 年 3 月初出爐的二月就業報告，頭條數字很嚇人：非農就業「減少」了約 9.2 萬人，市場原本預期是「增加」5 萬。一來一回差了十幾萬，失業率也從 4.3% 升到 4.4%。單看這一行，很容易...

聯準會一月的會議，結論是「什麼都沒做」——利率原地不動。但如果把這份聲明跟上一次的並排看，會發現它其實改了好幾個字。而在 FOMC 的世界裡，改字就是訊息本身。

這篇想做一件事：把 12 月和 1 ...

先講一件很少見的事：2025 年 10 月的通膨數字，永遠不會有了。

那個月碰上聯邦政府停擺，BLS 沒能完成當月的價格調查，事後也無法補收，於是直接取消了十月的 CPI 發布。這在美國官方通膨紀錄...