每個名詞，都用一份真實財報講給你聽
這裡的每個詞條都來自一篇文章：我們在拆解真實公司財報或官方經濟數據時，把用到的名詞就地講清楚。點進詞條，看它在真實案例裡怎麼用。
EPS（每股盈餘）
公司一季賺的錢除以流通股數，代表每一股分到多少獲利，是市場最常引用的獲利指標。
看實例：NVIDIA 的調整後 EPS 比 GAAP 還低 →
GAAP
美國一般公認會計原則。GAAP EPS 是按會計規則算出來的法定版本，所有上市公司都必須揭露、不能自己挑。
看實例：NVIDIA 的調整後 EPS 比 GAAP 還低 →
調整後 EPS（non-GAAP）
公司自行剔除「不代表經常性營運」的項目後算出的版本。剔除什麼由公司決定，每家口徑不同。
看實例：NVIDIA 的調整後 EPS 比 GAAP 還低 →
營業利益
營收減掉營業成本與費用、還沒計入投資損益與稅的獲利，是看本業動能最乾淨的位置。
看實例：NVIDIA 的調整後 EPS 比 GAAP 還低 →
毛利率
營收扣除製造成本後剩下的比率，同時反映產能利用率與產品組合。
看實例：從台積電財報驗證 AI 需求 →
股權證券利得
持有的其他公司股票上漲時按市值認列的帳面收益——錢沒有真的進來，下一季可能反向變成損失。
看實例：NVIDIA 的調整後 EPS 比 GAAP 還低 →
口徑
同一個指標的不同計算方式。讀到任何倍數，第一件事是問「分母是什麼」。
看實例：用 AI 讀財報的實際流程 →
資本支出（capex）
公司購置長期資產的支出——蓋資料中心、買伺服器與設備，出現在現金流量表的投資活動，是已經流出的現金。
看實例：資本支出與採購承諾 →
採購承諾（purchase commitments）
已簽約、未來必須付款的採購合約。不在三大報表上，揭露在財報附註，需求轉弱也不會自動消失。
看實例：資本支出與採購承諾 →
資本支出與研發費用的差別
買伺服器是資本支出（形成資產）；租用外部算力與開發人力走研發費用（當期費用化）。差別在資產放不放在自己帳上。
看實例：Apple 沒有加入 AI 資本支出競賽 →
自由現金流（Free Cash Flow）
營運現金流減去資本支出後剩下的現金——公司實際可以自由運用（回購、股利、還債）的錢。
看實例：Microsoft 的 AI 支出全部自付 →
應付帳款
已收貨但尚未付款給供應商的金額。應付帳款增加，等於向供應商取得一段無息的資金空間。
看實例：Microsoft 的 AI 支出全部自付 →
淨現金
帳上現金與投資減去全部有息債務後的餘額。淨現金增加，代表公司產生的現金超過它花掉與還給股東的總和。
看實例：Apple 沒有加入 AI 資本支出競賽 →
未交付合約餘額（RPO）
客戶已簽約、但公司還沒交付也還沒認列成收入的合約總額——「已經賣掉的未來」，是需求能見度最直接的證據。
看實例：Microsoft 的 AI 支出全部自付 →
財測（指引）
公司對未來營收或獲利的官方預估，是判斷「市場預期」與「公司自估」落差的基準點。
看實例：NVIDIA 財報後，市場的爭論換了題目 →
製程節點（奈米，nm）
晶片電路的微縮程度，數字越小技術越先進、每片晶圓價格越高。AI 晶片幾乎全部使用 5 奈米以下製程。
看實例：從台積電財報驗證 AI 需求 →
聯播網（Google Network）
Google 把廣告投放到第三方網站與 App 的業務。它賺的是別人網站的流量，跟 Google 自家搜尋框是兩回事。
看實例：「搜尋被 AI 取代」還沒有發生在財報上 →
付費點擊（paid clicks）
使用者實際點擊廣告的次數，是「使用量」的直接證據。
看實例：「搜尋被 AI 取代」還沒有發生在財報上 →
流量取得成本（TAC）
Google 為取得流量付給合作夥伴的錢——聯播網分潤，以及付給 Apple 等夥伴的預設搜尋引擎費用。
看實例：「搜尋被 AI 取代」還沒有發生在財報上 →
PCE（個人消費支出物價指數）
聯準會設定 2% 通膨目標時使用的官方指標。新聞常報的 CPI 公布較早，但 Fed 做決策看的是 PCE。
看實例：Fed 最看重的通膨指標 →
三個月年化
把最近三個月的漲幅換算成一年的速度，反映「現在正在發生什麼」；年增率則會被一年前的數字綁住。
看實例：Fed 最看重的通膨指標 →
數據修正
官方數據首次公布多為初值，之後隨原始資料回補而修正——修正可以大到改變結論。
看實例：Fed 最看重的通膨指標 →
FOMC（聯邦公開市場委員會）
聯準會裡實際決定利率的委員會，每年開會八次。
看實例：9 月 FOMC 會前導讀 →
點陣圖（dot plot）
每季一次，每位委員把自己認為合適的未來利率畫成一個點。它不是承諾，是全委員會的立場分佈。
看實例：9 月 FOMC 會前導讀 →
基點（bp）
利率的計量單位，1 個基點等於 0.01 個百分點。
看實例：9 月 FOMC 會前導讀 →
前瞻指引（forward guidance）
央行預先告知未來政策方向的溝通工具，2008 年金融危機後成為常規。
看實例：9 月 FOMC 會前導讀 →
AI 與投資理財知識，持續更新
訂閱後，新文章與免費資源發布時會直接寄到你的信箱。新的詞條也會隨文章一起加入這一頁。
