Apple 2026 會計年度第二季：服務營收占 28%、貢獻 43% 的毛利，但這一季毛利率上升 2.2 個百分點主要來自 iPhone

Apple 這一季的服務營收 310 億美元，占總營收 28%，但貢獻了 43% 的毛利。這個比例三年來一路上升。可是這一季整體毛利率從 47.1% 升到 49.3%，上升的 2.2 個百分點，大部分來自產品，不是服務。

這篇文章回答兩個問題：Apple 的毛利結構長什麼樣，為什麼一個占營收不到三成的業務能貢獻四成以上的毛利；以及這一季 49.3% 的毛利率，接下來會被什麼拉下來。

第一件事：服務占營收 28%，占毛利 43%

Apple 在 4 月 30 日公布 2026 會計年度第二季財報，也就是 2026 年 1 到 3 月。營收 1,112 億美元，成長 17%；其中產品 802 億，成長 17%；服務 310 億，成長 16%。營業利益 359 億美元，成長 21%；淨利 296 億，成長 19%；每股盈餘 2.01 美元，成長 22%。

📖 會計年度（fiscal year）：公司自訂的 12 個月會計期間。Apple 的會計年度在 9 月底結束，所以「2026 會計年度第二季」是 2026 年 1 到 3 月，與其他公司的「2026 年第一季」是同一段時間。

📖 毛利率（gross margin）：營收減去直接成本（產品的製造與零組件、服務的內容與平台成本）之後的比例。它不含研發與行銷費用，所以只反映「賣一單位賺多少」，不反映公司整體獲利。

毛利的來源與營收的來源不成比例。產品的毛利率 38.7%，服務的毛利率 76.7%，服務每 1 美元的營收留下的毛利是產品的兩倍。換算成金額，本季毛利 548 億美元裡，產品 310 億、服務 238 億；服務占營收 28%，占毛利 43%。

第二件事：三年來，服務的毛利占比每年上升約 3 個百分點

拉長到會計年度看：2023 會計年度服務占營收 22%、占毛利 36%；2024 年 25% 與 39%；2025 年 26% 與 42%。三年之間，服務的毛利率從 70.8% 升到 75.4%，產品的毛利率則在 36.5% 到 37.2% 之間，幾乎沒有動。Apple 整體毛利率從 44.1% 升到 46.9%，上升的 2.8 個百分點，主要來自服務的占比與服務本身的毛利率同時上升。

這就是市場常說的「服務化」：不靠賣更多硬體，而是靠每一台已賣出的裝置持續產生高毛利的服務收入，把整體毛利率往上帶。

第三件事：這一季的毛利率上升，來自 iPhone

本季整體毛利率 49.3%，比去年同期高 2.2 個百分點。拆開看，服務的毛利率從 75.7% 升到 76.7%，只多 1 個百分點；產品的毛利率從 35.9% 升到 38.7%，多 2.8 個百分點。這一季的毛利率上升，大部分來自產品。

原因在 iPhone。iPhone 營收 570 億美元，成長 22%，10-Q 說明是 Pro 機型銷量帶動，加上人民幣升值的匯率順風。Pro 機型的比重提高，讓產品的平均毛利率上升。其他產品線的成長溫和：Mac 84 億美元、成長 6%；iPad 69 億、成長 8%；穿戴與家庭 79 億、成長 5%。地區裡大中華區 205 億美元、成長 28%，是五個地區中最快的。

也因為如此，服務占毛利的比例反而從去年同期的 45% 降到 43%。不是服務變差，是產品這一季特別好。看 Apple 的毛利結構，要同時看兩條線：長期的趨勢由服務決定，單季的波動由 iPhone 的產品組合決定。

第四件事：下一季毛利率指引 47.5% 到 48.5%，記憶體成本是原因

法說會上，管理層給的第三季（4 到 6 月）指引：營收成長 14% 到 17%，毛利率 47.5% 到 48.5%，比本季的 49.3% 低 0.8 到 1.8 個百分點。原因是記憶體成本。執行長的說法分三段：12 月那一季影響很小；1 到 3 月這一季較高，但有先前買進的庫存抵消；4 到 6 月會明顯更高，仍有部分庫存抵消；6 月之後，記憶體成本對業務的影響會遞增。分析師追問 6 月之後的毛利率區間，以及會不會漲價來轉嫁成本，管理層兩題都沒有回答，只說「會考慮一系列選項」。

同一場法說會還有兩個結構性的宣布。第一，執行長 Tim Cook 宣布將於 9 月 1 日交棒給硬體工程主管 John Ternus，自己轉任執行董事長。第二，財務長宣布不再把「淨現金中立」當成正式目標，改為分別評估現金與債務；同時宣布新增 1,000 億美元的回購授權，季度股利提高到每股 0.27 美元。這個框架從 2018 年執行到現在，撤銷之後現金要用在哪裡，分析師問了，財務長沒有回答。

📖 淨現金中立（net cash neutral）：現金與有價證券減去債務之後大約為零。Apple 過去以此為目標，把多餘的現金透過回購與股利還給股東。本季末總現金與有價證券 1,466 億美元，債務 827 億，淨現金 639 億。

費用面有一個數字要記：研發費用 114 億美元，成長 34%，遠快於營收的 17%，占營收比重從 9.0% 升到 10.3%。管理層說是基礎設施相關成本與人員成本增加，並確認是 AI 投資。財報公布後隔天，5 月 1 日的收盤價 280.14 美元，比前一天高 3.2%。

結論

1. 服務占營收 28%、占毛利 43%；服務的毛利率 76.7%，是產品 38.7% 的兩倍。三年來服務的毛利占比每年上升約 3 個百分點，這是 Apple 整體毛利率長期上升的來源。
2. 但這一季毛利率上升的 2.2 個百分點，主要來自 iPhone Pro 機型比重提高帶動的產品毛利率，服務只貢獻 1 個百分點。單季的毛利率波動由產品組合決定，不由服務決定。
3. 下一季毛利率指引 47.5% 到 48.5%，原因是記憶體成本；管理層說 6 月之後影響會遞增，但不給區間、不談是否漲價。
4. 兩個框架改變：執行長 9 月交棒、淨現金中立目標撤銷。接下來要追蹤的是記憶體成本對產品毛利率的實際壓縮幅度，以及研發費用成長 34% 之後，AI 投資在服務營收上有沒有對應的產出。