一個月前，通膨數據看起來「開始降溫」。一個月後，這個判斷被收回了——不是因為新的月份變差，而是因為上個月看到的那組數字，被官方改掉了。

這篇文章講 7 月 PCE 的三件事：數字本身說了什麼、為什麼...

財報發布後的那一週，是資訊品質最差的一週。不是因為資訊太少，而是太多——同一家公司、同一個星期，不同媒體會給你完全不同的數字。

一個實際的例子：NVIDIA 這季財報後，媒體報導引用的本益比，從「不...

關於 AI 的新聞裡，巨額數字滿天飛：Google 一季花了 449 億美元、NVIDIA 簽下 2,790 億美元的供應合約、博通的財報裡有 1,281 億美元的採購承諾。這些數字常常被放在同一句話...

Microsoft 今年在市場上最大的爭論只有一個題目：一年接近 1,900 億美元的 AI 資本支出，到底值不值。7 月底的年報給了多頭想要的答案——Azure 成長率回升到 43%、雲端年營收突破...

市場對 Apple 最常見的批評是「AI 落後」：沒有自己的大模型聲量、資料中心規模遠不及同業。但翻開財報，會看到一個更準確的描述——Apple 不是在 AI 競賽中落後，它根本沒有參加同一場競賽。

ChatGPT 問世以來，科技投資圈最常出現的一個問題是：還有人在用 Google 搜尋嗎？問 AI 就有答案，誰還要點十條藍色連結——「搜尋將被 AI 取代」因此成為壓在 Alphabet 股價上最...

前面幾篇我們看了 AI 支出競賽的買方（雲端公司的資本支出）與賣方（晶片公司的採購承諾）。這條支出鏈還有一個共同的終點：不管是 NVIDIA 的 GPU、博通的客製化晶片，還是 Apple 的處理器，...

2026 年 6 月的 FOMC 會議，利率一動也沒動：維持在 3.50% 到 3.75%，而且是全票通過、沒有任何委員反對。表面上什麼都沒發生。但這是 Warsh 上任後主持的第一場會議，真正改變的...

Nike 這一季的財報，帳面上像是強勁復甦：毛利率跳到 49.2%、每股盈餘成長超過四倍。但如果你據此以為 Nike 的轉機來了，會被誤導。這一季每股盈餘的 0.72 美元裡，有 0.52 美元來自一...

6 月 1 日，我們對 Amazon 做估值分析，同一天、同一家公司，三種方法得到三個數字：資料商的標準折現現金流模型算出每股 80 美元，用企業價值倍數改算得到 285 美元，分析師目標價的中位數是...

買 VOO 的人通常認為自己買了美國最大的 505 家公司。把 505 個權重平方後加總、再取倒數，得到的「有效檔數」是 45.7 檔。也就是說，VOO 的分散程度相當於 46 檔等權重的股票，不是 ...

Micron 這一季的財報，乍看像數字打錯了：營收年增約三倍半、毛利率 84.6%、每股盈餘 24.67 美元。一家做記憶體晶片的公司，毛利率衝到接近軟體公司的水準。這不是造假，也不是一次性的會計項目...